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过度依赖SUV风险隐现 长城汽车走到十字路口种植

发布时间:2020-04-19 19:09:49 阅读: 来源:中和缓蚀剂厂家

过度依赖SUV风险隐现 长城汽车走到十字路口

经过两次官方降价,长城汽车(601633.SH;02333.HK)或将提前突破年产销过100万辆的纪录,但过于仰仗SUV,也让二级市场的投资者对其未来持悲观态度。

7月6日,处在停牌期间的长城汽车发布了6月份的销售数据,SUV销量环比下滑22.4%至42510辆,大幅低于预期:主力车型H6销量为23458辆,为过往16个月中,除今年2月(春节期间)以外的最低点。同样被寄予厚望的H8销量也爬坡缓慢。

中金公司、平安证券等均已下调对长城汽车的盈利预测,其中,平安证券对长城汽车实施 下调评级 由 强烈推荐 至 推荐 而中金公司鉴于长城汽车还处在停牌期,对其评级暂不做调整,维持推荐。

一位要求匿名的证券分析师在接受《第一财经日报》记者采访时,仍然保持了对长城汽车未来发展的乐观态度,但同时也指出: 长城汽车已经走到了十字路 口,对于一个产销即将达到百万辆级的企业而言,长城汽车过于依赖SUV,属于单条腿走路,风险太大,而且也不能支撑其未来的持续增长。

利润下滑风险

截至目前,对长城汽车销量贡献最大的两款产品是哈弗H6和H2,几乎贡献了汽车总销量的65.8%,其中H6的贡献最大为46.2%。6月份,除了 H6的销量现新低之外,H2的销量为10010辆,环比下降9.6%。H8上市两个多月之后,销量并未出现快速提升,销量尽管一直有提升,但月销量至今未 突破2000辆,上月销量为1373辆。

中金公司认为,H8有些生不逢时,H8所在的20万~25万价格区间有竞争力的SUV车型比2014年明显增多。在二季度市场整体不旺的形势下,H8的成功之路还非常漫长,但目前终端价格折扣的松动和推出的延保政策有望进一步提振销量。

尽管长城一直强调首先发展SUV,树立自己在SUV市场的地位,但从哈弗主力车型6月的官方降价可以看出,经济型SUV领域密集的新车型投放,以及 竞争对手激进的价格策略,已使长城感受到较大的竞争压力。从6月的销售情况看,H6和H2在官价上的让步至少先缓解了经销商的压力,但能否有效地达到以价 换市场的效果,是下半年对长城品牌力的重要考验。

基于对H6进一步盈利能力的考虑,以及H8和CoupeC销量更为保守的预计,中金公司下调长城2015/2016年盈利预测17%/19%至 EPS3.4元/4元。分别下调A股和H股目标价28.5%/35.7%至50元人民币/45港元,并由于处在停牌期间,中金公司暂不调整对长城的评级, 继续维持推荐。但平安证券对长城汽车采取了降级处理,从 强烈推荐 至 推荐 并下调公司盈利预测为2015/2016年每股3.75元/4.60元 (原预测值为2015/2016年每股4.83/6.50元)。

第二条腿在哪

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标签:SUV 风险 长城

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